Por Alejandro Bolaños
El País, 03/02/2014.
Desde 2010, la economía española
vive con una ración de crédito cada vez menor. Lo que los mercados dieron
(préstamo fácil y barato), los mercados quitaron: las nuevas condiciones
financieras, mucho más duras, hicieron insostenible el nivel de deuda de muchas
empresas y familias españolas. En estos tres últimos años, ese ajuste forzoso,
con implicaciones notables en la actividad económica —sin préstamo, la
inversión y el consumo flojean—, ha empequeñecido el volumen de créditos
concedidos al sector privado hasta niveles de 2006. Y no hay indicios de que el
ajuste vaya a quedarse ahí.
Según los datos
distribuidos este lunes por el Banco de España, las entidades de
crédito, españolas y extranjeras, tenían concedidos en diciembre de 2013
préstamos por 1,86 billones de euros a empresas y familias españolas, un 5,6%
menos que en 2012. El saldo de crédito vivo en el sector privado (excluido el
endeudamiento de la propia banca) equivale al 181% del PIB, una proporción
ligeramente inferior a la que se registraba a finales de 2006. El ajuste desde
el cierre de 2010, cuando el volumen de préstamo a hogares y compañías no
financieras rondaba el 211%, es de más de 340.000 millones.
La caída del crédito en estos
tres años ha sido mucho más acusada en las empresas que en las familias. El
préstamo concedido a compañías no financieras descendió en diciembre de 2013
hasta los 1,07 billones (104,6%) del PIB, cuando a finales de 2010 el saldo
vivo ascendía a 1,3 billones (124,6%). En cuanto al préstamo a hogares, más
estable por el peso del crédito a largo plazo para financiar la compra de
viviendas, ha pasado de rozar los 900.000 millones (un 86% del PIB) a
contraerse hasta los 787.000 millones de euros al cierre de 2013 (el 76,7% del
PIB).
El ritmo de caída del saldo de crédito se ha atemperado en los últimos meses,
al frenar el ajuste en la financiación a las empresas. Así, el descenso anual
del volumen de préstamo registrado en diciembre, un 6%, es el menor desde
noviembre de 2012. Lo mismo ocurre si se utiliza la metodología del Banco de
España, que corrige ese saldo por ajustes en el tipo de cambio y saneamientos
en las carteras de créditos en las entidades: con este sistema de flujo
efectivo, la caída del crédito a empresas en diciembre se limita al 4,8%,
también la menor tasa anual desde otoño de 2012.
Sin embargo, y tras un
inusual repunte mensual en el dato de noviembre, el volumen de
préstamo concedido a los hogares cae a mayor velocidad que en los últimos
meses: la comparación bruta arroja un descenso del 5,6% en diciembre, el
recorte anual del crédito a familias más significativo de la serie estadística.
Con la metodología del Banco de España, la caída anual es del 4,5%, también la
más acusada de la crisis.
La moderación del ritmo de caída
del crédito a empresas tiene, al menos, dos explicaciones: a diferencia de lo
que ocurre con las entidades financieras españolas, la banca extranjera ha
empezado a aumentar el préstamo a las empresas españolas. En diciembre, el
crédito concedido por entidades del exterior ascendía a 342.000 millones, un
4,5% más que al cierre de 2012.
Además, los datos del Banco de
España revelan que el volumen de las operaciones nuevas de préstamo a empresas
vuelve a crecer: en diciembre se concedieron 43.853 millones en nuevos créditos
a las compañías, un 7,13% más que en el mismo mes de 2012. Aún en 2009, con la
crisis encima, era habitual que esas nuevas operaciones sumaran más de 75.000
millones al mes.
En el conjunto de 2013, el
volumen de nuevas operaciones de financiación a sociedades no financieras es
todavía inferior al acumulado en los 12 meses de 2012 (392.000 millones frente
a 484.000 millones), aunque los expertos de entidades financieras como el
servicio de estudios del BBVA confían en que este año la nueva financiación sea
superior a la de 2013.
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