Por Roberto Casado
Expansión, 26/01/2014.
El conjunto de los grandes bancos
europeos va a tener que reforzar su capital en 58.500 millones en los próximos
tres años, con el objetivo de dar confianza a los inversores sobre su solvencia
más allá de los requisitos de las autoridades, estiman los analistas de The
Royal Bank of Scotland (RBS).
Los dos bancos españoles
incluidos en los cálculos de la entidad escocesa, Santander y BBVA, tendrían un
desajuste de 10.700 millones. De esta cantidad, 5.500 millones corresponderían
a BBVA y 5.200 millones a Santander. Se trata de números muy diferentes a los
de otros analistas. Barclays, por ejemplo, cree que BBVA tiene suficiente
capital, mientras que Santander necesitaría 12.000 millones.
Las necesidades de capital de la
banca europea de RBS son superiores a estimaciones anteriores, porque el banco
espera que las principales entidades construyan un cómodo colchón de fondos propios
por encima de los niveles mínimos que imponen los reguladores. Los bancos
españoles más pequeños son "vulnerables" a los exámenes de su
solvencia, dice el informe. Alberto Gallo, director de análisis de crédito de
RBS, cree que «algunos bancos podrán cubrir su potencial déficit de capital a
través de los beneficios que generan, pero la mayoría tendrán que levantar
capital».
Entre las entidades que podrían
librarse de emitir nuevas acciones están los grupos españoles. Según los
cálculos contenidos en el informe, Santander podría solventar su desajuste de
capital de 5.200 millones con una reducción de activos de 29.500 millones y
reteniendo las ganancias equivalentes a casi tres ejercicios. BBVA, por su
parte, necesitaría cerca de cinco años de beneficios y una disminución de
balance de 24.300 millones para reforzar su solvencia.
«Sin embargo, Deutsche Bank,
Barclays, UBS y Société Générale, por ejemplo, necesitarían mucho más tiempo
para satisfacer sus necesidades de capital. Por tanto, es probable que tengan
que levantar capital adicional por parte de los inversores», dice Gallo. En el
caso de Deutsche Bank, su déficit sería de 18.900 millones de euros, por encima
de los 6.700 millones de Barclays, los 5.500 millones de Société y los 3.600
millones de UBS.
En su mayor parte, opina RBS, el
refuerzo de los fondos propios en esos bancos europeos podría hacerse a través
de la emisión de bonos convertibles contingentes (los denominados CoCos, deuda
que se convierte en capital si la ratio de solvencia de una entidad baja de un
nivel determinado). Estos instrumentos son considerados como fondos propios por
los reguladores.
RBS espera que la banca europea
capte entre 28.000 y 35.000 millones mediante el lanzamiento de CoCos durante
2014. Los inversores están mostrando gran interés por esos títulos, como
demuestra la aceptación de los 70.000 millones emitidos por once bancos hasta
ahora, entre los que figuran BBVA y Popular. Los tipos de interés se mueven
entre el 7,25% de los CoCos de UBS hasta el 11,5% de los de Popular. Owen
Murfin, gestor de renta fija de BlackRock, cree que las entidades europeas
podrían colocar otros 50.000 millones de euros en estos instrumentos durante
este ejercicio, e incluye a Bankia entre los posibles emisores.
En cuanto a otras entidades
españolas de menos tamaño que Santander y BBVA, el informe de RBS advierte de
que son «vulnerables» a los exámenes de su solvencia que preparan las
autoridades europeas, especialmente en caso de que se endurezca el tratamiento
a las carteras de bonos soberanos que poseen. «Si el Banco Central Europeo
(BCE) y la Autoridad Bancaria Europea (EBA) deciden elevar la ponderación del
riesgo de la deuda pública, los bancos podrían necesitar más capital o reducir
más sus activos», indican los analistas de RBS. «Pensamos que alrededor del 15%
de los bancos pueden no superar el examen. Ahí se incluyen entidades de tamaño
medio de Italia, España, Eslovenia y Alemania». Sin embargo, el informe indica
que los grandes bancos podrán pasar el test.
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